一(yī)、重點上市(shì)企業綜合對比分析

我們(men)選擇史丹利、金正大、雲天化、司爾特、新都化工、湖北(běi)宜化、魯西化工、芭田股份等八家化肥品種豐富、品牌知名高(gāo)、市(shì)場活躍度高(gāo)的(de)化肥企業進行(xíng)重點分析。根據分析發現，史丹利綜合能力最強，金正大次之，湖北(běi)宜化、司爾特和(hé)新都化工綜合能力處于第三梯隊，魯西化工、芭田股份綜合能力處于第四梯隊，雲天化綜合能力最弱。

二、重點上市(shì)企業主要指标對比分析

盈利能力分析：在報告期內(nèi)，史丹利盈利能力最強，達到95.40，湖北(běi)宜化和(hé)金正大也具備較強的(de)盈利能力，雲天化、芭田股份盈利能力較弱，司爾特、新都化工、魯西化工盈利能力基本相當，處于中等水平。

償債能力分析：在報告期內(nèi)，史丹利償債能力最強，達到95.03，司爾特、金正大、新都化工及湖北(běi)宜化償債能力處于中等水平，芭田股份、魯西化工償債能力較弱，雲天化償債能力最弱，得分僅為(wèi)18.01。

成長(cháng)能力分析：在報告期內(nèi)，魯西化工、芭田股份的(de)成長(cháng)能力最好，金正大、雲天化、新都化工、湖北(běi)宜化、司爾特成長(cháng)能力處于第二梯隊，史丹利成長(cháng)能力得分較低(dī)。

資産經營分析：在報告期內(nèi)，金正大資産經營狀況最好，其次是芭田股份和(hé)魯西化工。雲天化資産經營綜合得分最低(dī)，史丹利、司爾特的(de)資産經營狀況良好。

市(shì)場表現分析：在報告期內(nèi)，史丹利的(de)市(shì)場表現最好，達到95.87，湖北(běi)宜化和(hé)新都化工緊随其後。金正大、雲天化、司爾特、魯西化工表現平平，芭田股份市(shì)場表現較差。

投資收益分析：在報告期內(nèi)，湖北(běi)宜化、雲天化投資收益較高(gāo)，新都化工、史丹利處于第二階梯，魯西化工處于第三階梯，金正大、司爾特、芭田股份的(de)投資收益較低(dī)。

三、重點上市(shì)企業機(jī)遇和(hé)風險分析

1.機(jī)遇：市(shì)場需求穩定并增長(cháng)，全國(guó)十二五種植業規劃的(de)實施，以及全國(guó)蔬菜産業規劃的(de)實施，将會穩定并增加糧、棉、油、菜、糖等農作物的(de)播種面積和(hé)産量，這些穩定與增加就會帶動化肥以及化肥中的(de)複合肥的(de)市(shì)場需求的(de)穩定與增加；專用肥料将得到進一(yī)步發展，适應現代農業測土配方，精準施肥需要的(de)液體肥、沖施肥、緩控釋肥、生物有(yǒu)機(jī)肥、藥肥等專用肥料将得到進一(yī)步發展，市(shì)場份額将穩定增加；行(xíng)業集中度低(dī)為(wèi)優勢企業整合利用複合肥行(xíng)業資源提供了機(jī)會與指引。

2.宏觀政策風險

産業優惠政策變動風險：各類行(xíng)業優惠政策取消後，化肥企業經營成本将會明顯上升。若産品價格上漲不足以消化經營成本上升，化肥企業經營效益将會受到一(yī)定的(de)影響。

進出口政策變動風險：鑒于國(guó)內(nèi)尿素、磷酸一(yī)铵、磷酸二铵等基礎肥料産能已相對過剩，淡、旺季時間及稅率調整直接對上述産品出口産生較大影響，進而傳導至複合肥市(shì)場，故進出口政策變動會對出口較多的(de)化肥企業産生一(yī)定的(de)影響。

環保政策變動風險：随着國(guó)家對環境保護的(de)日益重視(shì)以及公衆環保意識日益增強，化肥企業要确保達到“三廢”排放标準，必須不斷加大環保設施及運行(xíng)方面的(de)投入，故存在因環保政策變動而加大環保投入、增加經營成本的(de)風險。

3.主要原材料供應及産品價格波動風險

主要原材料供應及價格波動風險：總體來看，國(guó)內(nèi)自(zì)給率高(gāo)的(de)氮肥、磷礦石一(yī)類原材料，市(shì)場供應充足，價格波動較小。中國(guó)硫、鉀資源高(gāo)度依賴國(guó)外的(de)局面短(duǎn)期內(nèi)無法扭轉，硫、鉀資源供應及價格波動對于行(xíng)業的(de)影響仍具有(yǒu)較大的(de)不确定性。

主要産品價格波動的(de)風險：近年(nián)來國(guó)內(nèi)化肥總需求量基本保持穩定，産品價格出現較大波動，重要原材料硫、鉀資源自(zì)給率嚴重不足，過度依賴國(guó)外，進口硫磺、鉀肥價格劇烈變化引發國(guó)內(nèi)磷複肥産品價格相應變動。

4.跨地(dì)區經營及管理(lǐ)風險：化肥企業由于受到運輸能力及運費能方面的(de)制約和(hé)影響，近年(nián)來，部分優勢企業實施了“走出去(qù)”的(de)戰略，即在外地(dì)擴建生産基地(dì)，由此也帶來了跨地(dì)區經營及管理(lǐ)的(de)風險。

四、重點上市(shì)企業未來發展戰略分析

1.史丹利——全面提升綜合能力，推進募投項目及新項目建設

營銷體系與銷售網絡建設計劃：一(yī)是銷售渠道(dào)拓展方面，史丹利将積極拓展目标市(shì)場，發展優質客戶，強化銷售終端的(de)控制。二是渠道(dào)細分方面，以産品需求細分和(hé)市(shì)場運營細分為(wèi)導向，推動銷售渠道(dào)扁平化管理(lǐ)，達到提升市(shì)場占有(yǒu)率的(de)目的(de)。三是農化服務方面，加強與農技推廣站、土肥站、植保站等“農業三站”合作。

推進募投項目及新項目建設：史丹利在對臨沭、吉林、平原、貴港生産基地(dì)生産線的(de)優化技改的(de)同時，加快了臨沭募投項目、當陽、遂平、甯陵新建項目的(de)建設速度。史丹利生産能力的(de)擴大，可(kě)以提高(gāo)生産效率，縮短(duǎn)從原材料采購到産成品發貨的(de)時間，從而加快存貨周轉率，增強了抵禦價格變動風險的(de)能力。

技術、産品研發工作計劃：史丹利在提高(gāo)自(zì)身研發能力和(hé)自(zì)主創新能力的(de)同時，繼續加大和(hé)國(guó)內(nèi)科(kē)研院所的(de)合作力度，積極引進世界尖端技術，保證在技術上的(de)領先地(dì)位。并抓住國(guó)家推廣測土配方的(de)機(jī)遇，深耕細作原産品系列的(de)深度和(hé)廣度，繼續增加對硝基肥料、水溶性肥料、緩釋肥料和(hé)各種作物專用肥料的(de)研發和(hé)生産的(de)投入力度。

公司管理(lǐ)信息化建設計劃：史丹利實施了SAP-ERP管理(lǐ)系統，使企業産、供、銷環節和(hé)财務有(yǒu)效的(de)鏈接起來，全面提升了從供應、物流到生産、銷售的(de)響應速度，快速捕捉了市(shì)場資訊，全面提升了公司的(de)運營效率，降低(dī)了企業的(de)風險。

專業化人才隊伍培養計劃：史丹利将緊緊圍繞發展戰略目标，推進公司人才戰略建設，合理(lǐ)使用和(hé)開發公司人力資源，注重員工的(de)專業知識能力、綜合管理(lǐ)能力和(hé)團隊協作能力的(de)培養，為(wèi)企業戰略目标的(de)實現提供人才保障和(hé)智力支持。

深化改革和(hé)組織結構調整計劃：史丹利将在現有(yǒu)管理(lǐ)體制的(de)基礎上，不斷改進和(hé)調整機(jī)構設置和(hé)人員安排，完善組織管理(lǐ)系統，形成科(kē)學(xué)、高(gāo)效的(de)組織結構體系。

2.金正大——人本與資本并重，實現全國(guó)合理(lǐ)布局

技術創新，産業升級：針對目前産品同質化現狀，依靠技術創新，實現複合肥、緩控釋肥的(de)升級，開發推出硝基複合肥、水溶性肥料、功能性肥料及其他化工新産品、新技術，調整産品結構，形成以複合肥、緩控釋肥、水溶肥及其他新型肥料共同發展的(de)新格局。

異地(dì)擴張，合理(lǐ)布局：以靠近資源或靠近市(shì)場為(wèi)原則，加快華北(běi)、東北(běi)、西南、華南、西北(běi)等基地(dì)的(de)布局和(hé)建設。西南地(dì)區向上遊磷資源延伸，其他地(dì)區針對市(shì)場需求快速建設小基地(dì)，向上與資源性大企業集團合作，參與資源開發，主導産品加工，向下與經銷商(shāng)合作，主導産品生産，參與分銷與服務。

服務升級，掌控終端：建立區域農化服務中心和(hé)專業服務推廣隊伍，形成農化服務特色，加大渠道(dào)建設投入力度，推動新營銷模式的(de)實施，強化終端掌控能力，提升市(shì)場份額，樹立行(xíng)業領導品牌。

和(hé)諧共赢，持續發展：發展過程中兼顧股東、客戶和(hé)社會各方利益特别是要建立核心員工的(de)長(cháng)期激勵機(jī)制，着眼于長(cháng)遠目标，勇于承擔社會責任，創造良好的(de)發展環境，保證公司持續、健康、快速發展。

3.雲天化——推進産業升級與轉型，轉向技術與資金密集型制造業

雲天化的(de)發展戰略為(wèi)推進公司産業升級和(hé)産業轉型，改變傳統的(de)商(shāng)業模式。同時在化肥行(xíng)業、玻璃纖維産業等将不斷開發新型産品，追求差異化”和(hé)“技術創新，追求高(gāo)端化”，通過新技術的(de)開發來引導消費，擴大市(shì)場份額，抓住政策和(hé)機(jī)遇，積極探索和(hé)涉足新材料産業，将其培養為(wèi)新的(de)效益增長(cháng)點和(hé)利潤的(de)主要貢獻源泉，實現産業的(de)轉型。

4.司爾特——做(zuò)大做(zuò)強主業，完善産業鏈條，優化市(shì)場網絡

繼續保持産品在安徽、江西市(shì)場明顯的(de)競争優勢，進一(yī)步擴大在山東、河南等周邊農業大省的(de)市(shì)場份額。進一(yī)步延伸、完善産業鏈；進一(yī)步提高(gāo)生産技術裝備、工藝水平以及擴大生産規模：按計劃進度推進本部搬遷擴建，對本部現有(yǒu)氯基複合肥生産線實現全面技術升級改造，提高(gāo)生産技術裝備及工藝水平。進一(yī)步提升法人治理(lǐ)和(hé)經營管理(lǐ)水平。

5.新都化工——強化管理(lǐ)，助力營銷，優化産品，推進募投項目建設

全員營銷，以市(shì)場為(wèi)導向，圍繞市(shì)場銷售做(zuò)好服務工作,擴大銷售收入及利潤；以财務管理(lǐ)為(wèi)中心，實現“産、供、銷、财”一(yī)體化；積極開展在河南的(de)新型複合肥項目建設工作，并以此輻射北(běi)方市(shì)場，擴大公司在河南及北(běi)方糧食主産區的(de)市(shì)場份額，逐步實現公司在全國(guó)的(de)合理(lǐ)布局；加強企業文化建設，打造團隊凝聚力，加強員工思想素質和(hé)操作技能的(de)培訓，提高(gāo)全員素質。

6.湖北(běi)宜化——開發新資源，新産品，改造落後産能，探索新盈利模式

在新的(de)形勢下，湖北(běi)宜化将在保持行(xíng)業先進地(dì)位，鞏固現有(yǒu)優勢産能的(de)基礎上繼續實施産業向西部轉移的(de)的(de)戰略和(hé)資源戰略，積極在西部地(dì)區獲取新資源、開發新産品。湖北(běi)宜化還将加大管理(lǐ)力度，向內(nèi)挖潛、努力降低(dī)生産經營成本，同時，花大力氣對現有(yǒu)落後傳統産能進行(xíng)以節能降耗為(wèi)目的(de)的(de)技術改造，以提高(gāo)裝置的(de)生産效率。未來湖北(běi)宜化将積探索新的(de)盈利模式，涉足新的(de)行(xíng)業，繼續擴大商(shāng)貿流通服務領域的(de)經營規模。

7.魯西化工——存量調強、增量調優，完善園區一(yī)體化功能

未來幾年(nián)按照中央提出的(de)“穩中求進”的(de)工作總基調，繼續加大“轉方式、調結構”力度，堅持科(kē)學(xué)發展，以創新驅動、提質增效、統籌發展為(wèi)着力點，重點把握企業的(de)安全、發展、效益以及項目建設的(de)質量和(hé)速度，在确保企業安全與發展的(de)同時強調效益，着重在經濟運行(xíng)質量方面下功夫。

8.芭田股份——立足複合肥，發展高(gāo)科(kē)技、環保型肥料，打造價值型企業

完成全國(guó)産業布局，擴大規模、優化産品結構；持續提升核心競争能力；推行(xíng)“肥料+方法+設施”，在農戶百花齊放的(de)用肥習性中植入平衡施肥與精準施肥習性，幫助農戶将少次多量的(de)施肥習性轉變為(wèi)少量多次。