市(shì)場上有(yǒu)種觀點認為(wèi)，當前經濟下行(xíng)、産能過剩、利差收窄、互聯網金融崛起改變了商(shāng)業銀行(xíng)的(de)經營環境，過去(qù)持續十多年(nián)的(de)“高(gāo)增長(cháng)、低(dī)不良、高(gāo)效益”的(de)黃金時期已經過去(qù)，進入到“低(dī)增長(cháng)、高(gāo)不良、效益滑坡”的(de)新階段。上市(shì)銀行(xíng)的(de)業績似乎印證了這一(yī)觀點，2014年(nián)淨利潤平均增速為(wèi)11.9%，比2013年(nián)下降了3.2個百分點，今年(nián)一(yī)季度進一(yī)步下滑至7.6%，五大行(xíng)的(de)淨利潤增速全部下滑至1%左右；從資産質量情況來看，2014年(nián)末上市(shì)銀行(xíng)不良貸款餘額6680億元，比2013年(nián)增長(cháng)了38.9%，2015年(nián)一(yī)季度進一(yī)步增加896億元至7576億元，2014年(nián)末不良貸款率1.22%，比2013年(nián)上升24BP，2015年(nián)一(yī)季度進一(yī)步上升11BP至1.33%。經濟新常态正推動商(shāng)業銀行(xíng)的(de)發展進入新階段，在帶來諸多不利因素的(de)同時，也帶來新的(de)動力，即新常态下的(de)商(shāng)業銀行(xíng)結構調整和(hé)動力重塑。本文将從六大方面分析新常态下商(shāng)業銀行(xíng)發展的(de)新動力。

一(yī)、利率市(shì)場化為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)發展注入新活力

5月11日開始，我國(guó)銀行(xíng)存款利率上限已擴大到1.5倍，距離(lí)全面完成利率市(shì)場化僅一(yī)步之遙。從美歐日等成熟經濟體的(de)經驗看，利率市(shì)場化一(yī)方面使銀行(xíng)存貸利差短(duǎn)期收窄并逐漸達到均衡，給商(shāng)業銀行(xíng)利潤增長(cháng)帶來壓力，一(yī)些實力較弱的(de)中小銀行(xíng)甚至破産倒閉或被并購，另一(yī)方面，一(yī)些銀行(xíng)抓住了市(shì)場化機(jī)遇，重構發展模式，化危為(wèi)機(jī)，實現了跨越式發展，如(rú)向社區金融和(hé)中小企業金融成功轉向的(de)富國(guó)銀行(xíng)、專注于托管和(hé)清算服務的(de)紐約梅隆銀行(xíng)等。

從我國(guó)情況看，利率市(shì)場化将給商(shāng)業銀行(xíng)帶來三大機(jī)遇：

一(yī)是重塑商(shāng)業模式。管制利率放開後，銀行(xíng)将按照市(shì)場規律運作，自(zì)主決定并通過市(shì)場工具主動管理(lǐ)資産負債結構。利差保護被打破，商(shāng)業銀行(xíng)的(de)定價水平将取決于資産運作能力和(hé)核心負債拓展能力，倒逼商(shāng)業銀行(xíng)加快改變依賴存貸利差的(de)傳統發展道(dào)路，根據自(zì)身優勢和(hé)客戶定位重塑商(shāng)業模式。

二是加快結構調整。當前我國(guó)一(yī)方面是貨币總量寬松，貨币産出效率偏低(dī)，2014年(nián)末M2與GDP之比達到1.93，同期美國(guó)僅為(wèi)0.67，另一(yī)方面國(guó)家仍處于重要建設發展時期，存在巨大融資需求。利率市(shì)場化後商(shāng)業銀行(xíng)将更有(yǒu)動力尋找和(hé)配置高(gāo)收益資産，加大對中小微企業和(hé)零售的(de)信貸投放，以對沖利差收窄對利潤的(de)影響，在服務實體經濟的(de)同時，實現結構調整。

三是拓展衍生品市(shì)場。利率市(shì)場化後，利率的(de)波動性加大，利率風險逐步顯現，來自(zì)客戶的(de)避險和(hé)套利需求增加，為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)開展利率衍生品代客業務帶來機(jī)遇。美國(guó)利率市(shì)場化後利率衍生品交易迅速崛起，商(shāng)業銀行(xíng)和(hé)存儲機(jī)構持有(yǒu)的(de)利率衍生品名義本金自(zì)2010年(nián)後穩定在190萬億美元左右，約為(wèi)其債券市(shì)場交易規模的(de)15%。我國(guó)2006年(nián)推出利率互換後，利率衍生品實現了快速發展，但到2013年(nián)末名義本金僅2.8萬億元，不到債券市(shì)場交易量的(de)5%，發展空間巨大。

二、“互聯網+”助推商(shāng)業銀行(xíng)服務新革命

“互聯網+”的(de)本質是傳統産業的(de)互聯網化，是互聯網思維與傳統商(shāng)業模式的(de)全面融合。互聯網+金融推動以網上支付、餘額理(lǐ)财及P2P為(wèi)代表的(de)互聯網金融迅速崛起。2014年(nián)末，“餘額寶”達5789億元，P2P平台增至1575家，全年(nián)成交量突破3280億元，網上支付近9萬億元，滲透率達到46.9%。這既使商(shāng)業銀行(xíng)建立在衆多實體網點和(hé)龐大營銷隊伍基礎上的(de)渠道(dào)、服務和(hé)獲客優勢快速衰減，同時又為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)借助互聯網技術開展服務革命提供了契機(jī)。體現在：

一(yī)是提升客戶體驗。互聯網技術将大大縮減商(shāng)業銀行(xíng)的(de)交易處理(lǐ)時間，提高(gāo)風險識别效率，實現付款、理(lǐ)财及貸款的(de)即時處理(lǐ)，打破時間和(hé)空間限制，特别是建立在人臉識别技術上的(de)遠程開戶有(yǒu)望在不遠的(de)将來取得重大突破，銀行(xíng)可(kě)以為(wèi)客戶提供更便捷、更高(gāo)效、更優質的(de)服務，全面提升客戶體驗。

二是改變獲客路徑。電子(zǐ)商(shāng)務的(de)積聚效應推動形成“平台經濟”并實現快速發展。每一(yī)個平台背後都聚集了大量個人和(hé)企業客戶。商(shāng)業銀行(xíng)通過與各類平台合作，批量獲客，可(kě)以在短(duǎn)時間內(nèi)實現客戶和(hé)業務量的(de)快速增長(cháng)。例如(rú)上海銀行(xíng)自(zì)2014年(nián)5月與支付寶合作開發線上國(guó)際彙款業務，不到一(yī)年(nián)業務量達到11萬筆(bǐ)，新增客戶6萬戶，是過去(qù)全年(nián)業務量的(de)35倍。

三是降低(dī)運營成本。借助大數據和(hé)互聯網技術，商(shāng)業銀行(xíng)實現批量化業務處理(lǐ)，大大降低(dī)了運營成本。據統計，阿裏小貸每日發放貸款超過8000筆(bǐ)，單筆(bǐ)信貸成本2.3元、客戶3分鍾獲得貸款，傳統銀行(xíng)單筆(bǐ)信貸成本在2000元左右，發放貸款最快也要1天時間。同時，基于微信等新媒體的(de)病毒式推廣和(hé)網絡自(zì)發傳播，可(kě)以在短(duǎn)時間內(nèi)将産品信息推送至數以萬計的(de)客戶群體，使營銷成本大幅降低(dī)。

四是創造市(shì)場機(jī)會。“互聯網+”時代将催生一(yī)批新業态、新模式、新機(jī)構群體，如(rú)P2P機(jī)構、互聯網理(lǐ)财、金融資産交易平台等，作為(wèi)金融體系的(de)基石，商(shāng)業銀行(xíng)可(kě)以因此争取到新的(de)目标客戶和(hé)資金監管、清算等業務機(jī)會。商(shāng)業銀行(xíng)也可(kě)以與這些機(jī)構在風險管理(lǐ)、産品設計與營銷等方面開展合作，形成新型競合關系。

三、“雙輪驅動”引領商(shāng)業銀行(xíng)業務拓展新領域

當前我國(guó)經濟增長(cháng)正逐漸轉向“雙輪驅動”。一(yī)方面，以公共服務、基礎設施建設為(wèi)代表的(de)投資對經濟增長(cháng)的(de)驅動力仍不容忽視(shì)，另一(yī)方面，創新創業對經濟增長(cháng)的(de)驅動力将日益提升。“雙輪驅動”将為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)業務拓展開辟新領域。

從第一(yī)個輪子(zǐ)（公共服務和(hé)基礎設施建設）來看，近年(nián)來投資對GDP增長(cháng)的(de)貢獻有(yǒu)所下降，但貢獻率仍高(gāo)達47%，對GDP增速的(de)拉動在3.6個百分點。在新舊(jiù)常态轉換過程中，政府将進一(yī)步加大公共服務和(hé)基礎設施建設的(de)投資力度，推動銀行(xíng)在更高(gāo)層面參與，打造銀政合作升級版。表現在：

一(yī)是合作更加安全。去(qù)年(nián)國(guó)務院發布43号文，規範地(dì)方政府債務，建立地(dì)方政府财務硬約束。今年(nián)财政部推出以債券置換地(dì)方政府債務的(de)方案，将有(yǒu)效釋放地(dì)方政府債務危機(jī)風險，提高(gāo)主要資金提供者——商(shāng)業銀行(xíng)資産的(de)安全性。

二是項目質地(dì)更高(gāo)。在債務硬約束下，地(dì)方政府項目審批和(hé)建設相比以往更謹慎，将把更多資金用于重點民生項目，債務結構更合理(lǐ)，償債機(jī)制也更有(yǒu)保障。

三是方式更加多樣。除傳統信貸之外，商(shāng)業銀行(xíng)可(kě)以利用自(zì)身客戶、資金和(hé)風險管理(lǐ)優勢全面參與PPP，并打造PPP+B（bank）模式。還可(kě)以參與承銷地(dì)方債，開展資産證券化，形成全方位、多元化合作。

從第二個輪子(zǐ)（創新創業）來看，政府積極營造“大衆創業、萬衆創新”的(de)大格局，打造經濟發展的(de)新引擎，也為(wèi)服務實體經濟的(de)商(shāng)業銀行(xíng)帶來巨大市(shì)場空間。

首先，創新創業帶來新市(shì)場。我國(guó)将形成一(yī)批新型創業服務平台，培育衆多天使投資人和(hé)創業投資機(jī)構，孵化一(yī)大批創新型中小企業，為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)帶來一(yī)大批有(yǒu)潛力的(de)客戶群體，并帶來信貸、投行(xíng)、資産托管等業務機(jī)會。

其次，創新創業催生新體制。創新創業企業尤其是科(kē)技型企業，大多具有(yǒu)輕資産、重投入、高(gāo)效率的(de)特點。傳統體制下的(de)銀行(xíng)難以滿足其金融需求。為(wèi)此，國(guó)家鼓勵商(shāng)業銀行(xíng)開展治理(lǐ)體系改革，設立從事科(kē)技中小企業金融服務的(de)專業機(jī)構，如(rú)上海銀行(xíng)最近開業的(de)浦東科(kē)技支行(xíng)，建立專門的(de)體制，實施專業化經營，全面整合科(kē)技金融的(de)新産品、新服務、新模式。同時，市(shì)場也呼籲允許商(shāng)業銀行(xíng)設立直投子(zǐ)公司，打造與創新創業企業相匹配的(de)投貸一(yī)體融資體系。

最後，創新創業推動新模式。創新創業企業的(de)高(gāo)成長(cháng)、高(gāo)波動、高(gāo)風險“三高(gāo)”特性與商(shāng)業銀行(xíng)的(de)傳統風險偏好存在較大差異。商(shāng)業銀行(xíng)需要借助外部力量，構建新的(de)服務模式。一(yī)種是與政府、科(kē)技園區等合作，通過政府風險補償基金抵補信用風險。另一(yī)種是與PE/VC合作，将創業企業股權融資與債權融資結合，通過分享股權增值收益覆蓋信用風險。

四、“大資管”時代加快商(shāng)業銀行(xíng)混業經營新布局

當前，我國(guó)正快速步入“大資管”時代，2014年(nián)末，銀行(xíng)、信托、保險、證券、基金五類機(jī)構資産管理(lǐ)規模已超過50萬億元，形成“五分天下”的(de)行(xíng)業格局。随着經濟進入新常态，資産管理(lǐ)行(xíng)業發展的(de)驅動力将從居民收入增長(cháng)和(hé)監管套利轉向資本市(shì)場發展和(hé)金融脫媒深化。尤其是多層次資本市(shì)場的(de)快速發展，将改變社會資金流向，加劇商(shāng)業銀行(xíng)存款理(lǐ)财化、信貸證券化的(de)“雙脫媒”趨勢，在促進資産管理(lǐ)行(xíng)業快速發展的(de)同時，推動商(shāng)業銀行(xíng)加快混業經營新布局。

從發展趨勢看，資産管理(lǐ)行(xíng)業和(hé)金融市(shì)場格局的(de)演變帶來社會融資方式的(de)改變和(hé)金融脫媒的(de)深化，推動商(shāng)業銀行(xíng)實現四大轉變，成為(wèi)橫跨各金融領域的(de)綜合金融服務提供商(shāng)。

一(yī)是從資金提供者轉變為(wèi)資金組織者，借助渠道(dào)、客戶、信息優勢，通過資産管理(lǐ)計劃、理(lǐ)财産品、同業合作等，撮合資金供給和(hé)資金需求，提供專業配套服務，由融資到融資融智相結合。

二是從主要參與貨币市(shì)場到同時涉足資本市(shì)場，通過資産管理(lǐ)、投行(xíng)以及金融市(shì)場等業務更多參與到資本市(shì)場中，打通貨币市(shì)場與資本市(shì)場、股權融資與債權融資，借助平台優勢，成為(wèi)資本市(shì)場深度參與者。

三是從資産持有(yǒu)轉變為(wèi)資産持有(yǒu)與管理(lǐ)并重，依托金融市(shì)場，通過資産證券化、資産轉讓等方式，實現資産的(de)流動，提高(gāo)資産的(de)産出效率。

四是從交易為(wèi)主轉變為(wèi)交易服務并重，更多發展代客業務，為(wèi)客戶提供各類交易服務，滿足客戶日益增長(cháng)的(de)财富管理(lǐ)和(hé)資産增值需求，成為(wèi)市(shì)場交易服務商(shāng)。

從監管環境看，“大資管”時代，銀行(xíng)、證券、保險、基金、信托之間的(de)資金流動、客戶交叉、産品合作日益頻繁，行(xíng)業邊界日漸模糊，推動金融監管更加市(shì)場化，為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)開展混業經營提供了有(yǒu)利條件。從各金融業态的(de)特點來看，商(shāng)業銀行(xíng)強大的(de)資金實力、龐大的(de)客戶基礎、便捷的(de)服務網絡、高(gāo)效的(de)風控技術，使其在混業經營過程中最具優勢，最有(yǒu)條件作為(wèi)金融控股平台，布局其他非銀行(xíng)金融領域。

五、“一(yī)帶一(yī)路”和(hé)“自(zì)貿區”戰略拓寬商(shāng)業銀行(xíng)跨境服務新空間

“一(yī)帶一(yī)路”戰略為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)拓展跨境業務打開市(shì)場空間。2014年(nián)是我國(guó)資本淨輸出元年(nián)，“一(yī)帶一(yī)路”戰略将加快資本輸出步伐。“一(yī)帶一(yī)路”沿線國(guó)家實現基礎設施互聯互通，帶來巨大的(de)投資機(jī)會，推動大量境內(nèi)企業走出國(guó)門開展跨境投資。“一(yī)帶一(yī)路”沿線涉及65個國(guó)家，經濟總量占全球的(de)近1/3，國(guó)際貿易占全球的(de)近1/4。目前我國(guó)在沿線國(guó)家的(de)在建項目有(yǒu)70多個，基礎設施投資超過80億美元，帶動企業投資近100億美元。随着戰略的(de)深入推進，這一(yī)數字有(yǒu)望快速增長(cháng)。大量中資企業在境外投資，客觀上要求國(guó)內(nèi)銀行(xíng)走出去(qù)設立分支機(jī)構。目前，我國(guó)僅有(yǒu)9家銀行(xíng)在“一(yī)帶一(yī)路”沿線中的(de)14個國(guó)家設立了33家機(jī)構，與實際需求相比存在較大缺口。

同時，大量基礎設施建設帶來巨大信貸及融資代理(lǐ)業務。僅中行(xíng)、建行(xíng)、工行(xíng)和(hé)國(guó)開行(xíng)目前儲備的(de)項目融資金額已超過1萬億美元。今年(nián)一(yī)季度，我國(guó)與“一(yī)帶一(yī)路”沿線國(guó)家雙邊貿易額已達2360億美元。巨量貿易融通将帶來結算、貿易融資、跨境人民币、貨币互換等貿易金融和(hé)衍生金融業務。此外，亞洲債券市(shì)場的(de)逐步開放，将進一(yī)步拓寬商(shāng)業銀行(xíng)的(de)資産配置範圍，帶來大量市(shì)場清算業務。

與此同時，“自(zì)貿區”戰略為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)拓展跨境業務打開政策空間。無論是實體經濟對外投資，還是商(shāng)業銀行(xíng)開展跨境業務，都以金融業對外開放為(wèi)前提。目前我國(guó)對外直接投資存量占GDP的(de)比例為(wèi)6%，而發展中國(guó)家和(hé)東南亞的(de)平均水平為(wèi)20%~30%，美國(guó)超過30%。未來,我國(guó)對外投資能否快速增長(cháng)、人民币國(guó)際化能否實現，很大程度上取決于金融政策尤其是資本項目的(de)開放。通過在自(zì)貿區先行(xíng)先試人民币資本項目開放，并逐步實現可(kě)自(zì)由兌換，推動人民币國(guó)際化和(hé)金融業對外開放，将為(wèi)我國(guó)商(shāng)業銀行(xíng)拓展跨境業務打開政策空間。

六、國(guó)資國(guó)企改革創造商(shāng)業銀行(xíng)改革新機(jī)遇

我國(guó)商(shāng)業銀行(xíng)初步實現了股權結構的(de)多元化，但真正市(shì)場化的(de)體制機(jī)制還沒有(yǒu)完全建立，造成“體制內(nèi)的(de)管理(lǐ)者、半市(shì)場化的(de)組織參與市(shì)場化競争”的(de)困境。本輪國(guó)資國(guó)企改革為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)深化體制機(jī)制改革創造了新機(jī)遇。

一(yī)是深化公司治理(lǐ)改革。以資本市(shì)場為(wèi)依托，引入民營資本，實施混合所有(yǒu)制，形成有(yǒu)效制衡、科(kē)學(xué)合理(lǐ)的(de)多元化股權結構。一(yī)方面，民營資本的(de)引入為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)注入活力，提高(gāo)市(shì)場化運作水平，另一(yī)方面，混合所有(yǒu)制的(de)股權結構将推動商(shāng)業銀行(xíng)真正形成董事會與高(gāo)級管理(lǐ)層獨立運作、相互制衡的(de)公司治理(lǐ)機(jī)制，讓董事會在戰略管理(lǐ)、高(gāo)管人員管理(lǐ)、薪酬管理(lǐ)和(hé)風險管理(lǐ)中發揮主導作用。

二是實施股權激勵。國(guó)資國(guó)企改革為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)實施員工持股、股權激勵創造了條件。通過股權激勵，将員工的(de)發展與企業的(de)發展有(yǒu)機(jī)結合，實現員工利益與企業利益有(yǒu)效捆綁，将極大激發員工的(de)積極性，釋放生産力。

三是整合金融資源。在國(guó)資國(guó)企改革的(de)背景下，以商(shāng)業銀行(xíng)為(wèi)平台，通過資産、業務甚至公司整合或并購，實現資源集聚，打造集銀行(xíng)、證券、保險、信托等于一(yī)體的(de)金融控股公司，既可(kě)以提升商(shāng)業銀行(xíng)的(de)綜合金融服務能力，又解決了地(dì)方金融資源分散、缺乏協同效應的(de)問題。

新常态是當前經濟金融形勢演變的(de)趨勢性變化。經濟新常态催生金融新常态的(de)過程，也是商(shāng)業銀行(xíng)實現發展動力轉換、重構商(shāng)業模式的(de)過程，也必然是優勝劣汰、分化發展的(de)過程。商(shāng)業銀行(xíng)未來發展的(de)關鍵取決于轉型方向、轉型速度和(hé)戰略執行(xíng)力。可(kě)以預見，部分銀行(xíng)将因轉型不力，錯失機(jī)遇，陷入困境，另一(yī)部分銀行(xíng)則以變應變，快速轉型，以新的(de)商(shāng)業模式實現新的(de)飛(fēi)躍。 

上海銀行(xíng)總行(xíng)副行(xíng)長(cháng)——賀青