今年(nián)霜降的(de)時候，央媽送來“雙降”，其力度多少超乎市(shì)場預料，在雙降的(de)同時還采取了額外定向降準，并取消了存款利率的(de)浮動上限，撤銷了利率市(shì)場化的(de)最後一(yī)道(dào)防線，堪稱中國(guó)利率市(shì)場化改革的(de)裏程碑。

從2014年(nián)11月以來，央行(xíng)已經連續降息6次，降準5次。

雙降的(de)主要目的(de)是對抗通縮，主要是企業資産負債表通縮（且以PPI為(wèi)觀）。如(rú)下圖

PPI同比增速從2012年(nián)4月至今一(yī)直為(wèi)負，2014年(nián)12月之後更是斷崖式下滑，資産負債表通縮極其嚴厲。抵押品質押品(如(rú)房地(dì)産，股票(piào)等)價格泡沫破滅，即便是抵押品質押品被債權人沒收，債務人依然不足以清償債務，這就是債務通縮，也可(kě)以說是資産負債表通縮。衆所周知，中國(guó)債務通縮的(de)壓力是巨大的(de)。　

央行(xíng)的(de)雙降主要的(de)意義在于其姿态，很拼，很積極，目的(de)也很明确。但效果呢(ne)？效果可(kě)以說是不大。這次雙降大概能釋放出6500億左右的(de)流動性，不少标題黨和(hé)專家說這是天量流動性，但實際情況是天量不夠，得宇宙量。資産負債表通縮下的(de)經濟要築底，就一(yī)定要穩住作為(wèi)抵押品質押品的(de)人民币資産（房地(dì)産，股票(piào)等）價格。而要穩住人民币資産價格，最關鍵的(de)就是要把M2增速提起來。

中長(cháng)期而言，A股點數與M2同比增速高(gāo)度正相關。A股要持續的(de)擡起牛頭，确立底部，M2同比增速就必須确立底部。在時間點上，M2同比增速确立底部的(de)時間附近股A股就會确立底部。今年(nián)7，8，9月的(de)M2同比增速較過去(qù)一(yī)年(nián)的(de)數據有(yǒu)明顯改觀，但很難保證M2同比增速是反轉還是反彈。畢竟M2同比增速已經探了近5年(nián)的(de)底。需要留意的(de)是，M2同比增速如(rú)果突然坍塌，那對A股而言将是極為(wèi)不利的(de)信号。如(rú)果M2同比增速持續改善，A股上行(xíng)的(de)可(kě)能性就會很大。M2同比增速何去(qù)何從，就看央行(xíng)傳統寬松和(hé)量化寬松的(de)組合拳怎麽打了。從今年(nián)7，8，9月的(de)數據來看，央媽真的(de)很拼。在M2同比增速沒有(yǒu)再次坍塌之前，A股的(de)風景會越來越好，讓我們(men)祈禱央媽更加努力。”