經濟新常态下，商(shāng)業銀行(xíng)金融市(shì)場業務發展面臨多重挑戰，需要從轉型模式、組織結構、投資策略等方面入手，加快大力發展和(hé)創新金融市(shì)場業務，促進商(shāng)業銀行(xíng)經營模式轉型升級，為(wèi)實體經濟提供更有(yǒu)效的(de)融資服務。目前各家銀行(xíng)都非常重視(shì)發展金融市(shì)場業務，甚至說屯以重兵(bīng)。

第一(yī)，确定轉型新模式，大力發展金融市(shì)場業務，為(wèi)新經濟提供更有(yǒu)效的(de)服務。利率市(shì)場化、互聯網金融改變了商(shāng)業銀行(xíng)傳統的(de)經營模式，促進商(shāng)業銀行(xíng)向中間業務、金融市(shì)場轉型。大型銀行(xíng)憑借重要的(de)市(shì)場地(dì)位，尤其面臨人民币國(guó)際化以及穩定人民币币值的(de)國(guó)家需求，在利率、外币、外彙交易中扮演重要角色；此外，大型銀行(xíng)在投資銀行(xíng)、資産證券化、托管等高(gāo)附加值業務上也要發揮出優勢。中小型銀行(xíng)要充分利用金融市(shì)場做(zuò)好頭寸和(hé)流動性管理(lǐ)，要善用通道(dào)吸收存款，為(wèi)小微企業實體融資，獲取存貸利差收入。

第二，優化升級金融市(shì)場業務的(de)組織結構，強化隊伍、專業投資能力建設，加強競争力。當前，商(shāng)業銀行(xíng)應該推動相關部門事業部制，建立內(nèi)部的(de)研究、資産配置、組合管理(lǐ)、交易、清算、合規和(hé)風險控制體系，在人事管理(lǐ)、IT技術、财務、稽核、辦公場所上仍然依靠總行(xíng)的(de)體系。大中型商(shāng)業銀行(xíng)要向保險資産管理(lǐ)公司、基金公司學(xué)習，盡快成立投資管理(lǐ)子(zǐ)公司，分别負責自(zì)有(yǒu)資産和(hé)客戶資産的(de)運作。商(shāng)業銀行(xíng)要加強隊伍建設，專業人員招聘、培訓、培養、使用、考核要有(yǒu)計劃地(dì)實施。全球資産管理(lǐ)業務做(zuò)得最好的(de)UBS，2015年(nián)在全球就配備了64000名投顧人員，其環球資産管理(lǐ)公司員工3800多人，投資團隊900多人。摩根大通資産管理(lǐ)公司，2014年(nián)擁有(yǒu)2萬多名員工，其中組合管理(lǐ)經理(lǐ)600多人，研究分析師250人，市(shì)場策略師30人。

第三，适應新形勢，優化金融市(shì)場（含理(lǐ)财業務）投資策略。

1. 優化固定收益品種結構。在較長(cháng)時期內(nèi)，固定收益投資仍然是銀行(xíng)的(de)主戰場。現有(yǒu)的(de)18萬多億元的(de)債券資産、數萬億元的(de)債權資産，是商(shāng)業銀行(xíng)的(de)第二家當，必須主動管理(lǐ)好。盤活債券資産，開展債券質押式回購、債券借貸等同業業務。票(piào)據轉貼現、票(piào)據買入返售、買斷賣斷業務，會繼續是一(yī)項常規金融市(shì)場業務。要加大證券化信貸資産、ABS、大額可(kě)轉讓定期存單、他行(xíng)理(lǐ)财産品、金融機(jī)構資管産品的(de)投資。

當前基準利率很低(dī)，銀行(xíng)投資固定收益産品時必須未雨綢缪，注意久期，注意利用國(guó)債期貨手段，注意資産負債匹配管理(lǐ)，防範龐大債券資産因為(wèi)期限錯配或者利率變動産生的(de)巨大風險，要根據風險情況提前優化結構。

2. 向資本市(shì)場業務、衍生業務發展。長(cháng)期低(dī)利率市(shì)場環境下，商(shāng)業銀行(xíng)甘冒風險進入資本市(shì)場是大趨勢，不僅理(lǐ)财産品、資管産品進入二級市(shì)場，銀行(xíng)表內(nèi)資産也可(kě)能涉足股票(piào)市(shì)場，商(shāng)業銀行(xíng)不得不在風險與收益中尋求平衡，在監管環境、法律法規下謹慎操作。除結構化證券優先級投資（上市(shì)公司增發配資、高(gāo)管及員工持股配資、新股申購配資、二級市(shì)場配資等）、股票(piào)質押式回購、券商(shāng)融資融券資産包外，量化策略、衍生投資也會被商(shāng)業銀行(xíng)加以運用。商(shāng)業銀行(xíng)可(kě)以在外彙及其衍生類業務尋求發展，如(rú)代理(lǐ)企業遠期結售彙、國(guó)內(nèi)外币代付、海外代付、內(nèi)保外貸、外保內(nèi)貸，開辦人民币美元的(de)遠期互換、收購福費廷等業務。    3. 向投行(xíng)業務轉型，在資本市(shì)場發揮中介功能。低(dī)利率環境下，企業的(de)發債需求大，為(wèi)銀行(xíng)的(de)債券發行(xíng)與承銷業務提供了很大的(de)商(shāng)機(jī)；經濟不景氣時期，企業的(de)兼并收購、重組，為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)的(de)顧問咨詢和(hé)投資銀行(xíng)業務帶來機(jī)會；資産證券化也是投行(xíng)業務發展的(de)方向。人民币國(guó)際化給大中型銀行(xíng)提供新的(de)機(jī)會。

4. 推進中間業務大好時機(jī)。銀行(xíng)網點優勢、人員優勢、金融互聯網優勢，不僅可(kě)以提供理(lǐ)财服務，也是基金、保險産品、貴金屬最重要的(de)分銷渠道(dào)。目前，理(lǐ)财産品銷售仍然是銀行(xíng)的(de)重頭戲，通過理(lǐ)财資金獲取投資管理(lǐ)費收入；當前股市(shì)點位有(yǒu)利于資管産品、基金的(de)銷售；低(dī)利率的(de)市(shì)場環境迎合保險産品銷售；1100美元以下的(de)黃金價格以及美聯儲加息趨勢有(yǒu)助于黃金、白銀的(de)銷售。

5. 向托管業務發展。近年(nián)來，國(guó)內(nèi)資本市(shì)場發展迅速，股票(piào)總市(shì)值持續增長(cháng)，企業債券發行(xíng)量不斷攀升，基金、社保基金、保險等機(jī)構投資者的(de)資金量也迅速壯大，銀行(xíng)理(lǐ)财産品、券商(shāng)資管、公募基金、養老基金、保險公司、私募基金、P2P、境外合格投資者等機(jī)構投資者成為(wèi)資本市(shì)場的(de)重要力量，以上巨大的(de)資産規模為(wèi)銀行(xíng)托管業務奠定基礎。

第四，戰略性轉向資産管理(lǐ)、私人銀行(xíng)業務。商(shāng)業銀行(xíng)需要在居民财富管理(lǐ)、資産管理(lǐ)、私人銀行(xíng)業務中進一(yī)步投入，謀劃更大的(de)布局，謀得有(yǒu)更大的(de)市(shì)場，謀取更大的(de)發言權。

商(shāng)業銀行(xíng)應該考慮成立财富管理(lǐ)公司、資産管理(lǐ)公司、基金公司，獨立開展資産管理(lǐ)、私人銀行(xíng)業務。

第五，加強金融市(shì)場業務的(de)風險管理(lǐ)。金融市(shì)場業務對風險管理(lǐ)能力要求高(gāo)。銀行(xíng)業轉型大力發展金融市(shì)場、資産管理(lǐ)業務的(de)同時，銀行(xíng)業風險控制能力受到前所未有(yǒu)的(de)挑戰。金融市(shì)場、資産管理(lǐ)業務複雜程度比較高(gāo),很多業務涉及金融同業、财富管理(lǐ)機(jī)構、證券交易所等多種類型機(jī)構；銀行(xíng)同業業務、債券（權）業務資産對經濟波動、利率、彙率等越來越敏感，利率變動幅度過大對商(shāng)業銀行(xíng)盈虧有(yǒu)巨大影響，不僅需要前瞻的(de)策略，也需要高(gāo)超風險控制技術。

除市(shì)場、利率、彙率等常規風險外，金融市(shì)場業務風險也涉及信用風險、流動性風險、操作風險、法律法規風險、信息技術風險、道(dào)德風險等，需要銀行(xíng)建立起統籌表內(nèi)、表外和(hé)表表外的(de)全面風險管理(lǐ)體系，實行(xíng)決策、投資、風控的(de)組織、人員分離(lí)；商(shāng)業銀行(xíng)應建立注重“風險”條線的(de)部門、隊伍和(hé)系統建設，配備各類風險控制人員，運用現代風險控制手段強化防控；根據經濟和(hé)行(xíng)業形勢變化，動态權衡投資風險與市(shì)場機(jī)會，适度将風險防線前置，在确定的(de)風險容忍度範圍內(nèi)配置各類資産和(hé)品種。對可(kě)能出現的(de)風險，要有(yǒu)化解預案；已經發生的(de)風險，能及時化解。

銀監部門要進一(yī)步細化商(shāng)業銀行(xíng)金融市(shì)場業務、資産管理(lǐ)業務的(de)各項管理(lǐ)規定，規範投資行(xíng)為(wèi)、投資比例、風險要求，與其他監管機(jī)構攜手加強監管。積極推動商(shāng)業銀行(xíng)金融市(shì)場業務、資産管理(lǐ)業務實行(xíng)專業化公司運營。

       （選自(zì)清華金融評論）